Nomura: Προς ολική ή μερική αποτυχία η επαναγορά ομολόγων - PNB Paribas: Χρέος στο 150% το 2020 παρά τις επαναγορές και τις μειώσεις επιτοκίων

Οι αναλυτές του οίκου Nomura εκτιμούν πως η επαναγορά ομολόγων θα γίνει μεν, όμως δεν θα έχει «ηχηρή επιτυχία». Συγκεκριμένα τονίζουν πως στην παρούσα φάση οι κάτοχοι ελληνικών  ομολόγων διακρατούν περί τα 62,4 δισ. ευρώ. Εξ’ αυτών:

• οι ελληνικές τράπεζες κατέχουν ομόλογα αξίας περίπου 15 δισ. ευρώ. Οι αναλυτές της Nomura εκτιμούν πως η ελληνική κυβέρνηση θα τις πείσει να συμμετάσχουν πλήρως.

• οι ευρωπαϊκές κρατικές τράπεζες, έχουν αναλογικά ελάχιστα ομόλογα περί τα 4 δισ. ευρώ και εκτιμάται ότι και αυτές θα συμμετάσχουν στη διαδικασία.

• στον αντίποδα οι αναλυτές του οίκου εκτιμούν πως δεν θα μπουν στη διαδικασία τα ομόλογα που κατέχουν τα ελληνικά ασφαλιστικά ταμεία, ή πως ακόμα κι αν συμβεί αυτό η επίπτωσή τους θα είναι αμελητέα.

• το «πρόβλημα» εστιάζεται στα ομόλογα που κατέχουν αυτή την στιγμή  τα hedge funds, που διακρατούν περίπου 20-22 δισ. ευρώ και εκ των οποίων η Nomura υποθέτει ότι ΜΟΝΟ περίπου το 30% των hedge funds θα μετάσχει στη διαδικασία.

Αν όλα τα παραπάνω συμβούν και η συμμετοχή στην επαναγορά αγγίξει τα 25 με 26 δισ. ευρώ, τότε συνολικά η ελάφρυνση του ελληνικού χρέους θα είναι μικρότερη από 11 ποσοστιαίες μονάδες του ΑΕΠ, ποσοστό που ενδεχομένως να κριθεί μικρό από το ΔΝΤ και να οδηγήσει σε μη έγκριση της εκταμίευσης της δόσης του Ταμείου προς την Ελλάδα.
Τέλος, η Nomura αφήνει κι ένα ανοικτό της τάξης του 30% να αποτύχει συνολικά η διαδικασία επαναγοράς, οπότε τότε θα χρειαστεί να μπει σε εφαρμογή ένα Plan B. Ένα Plan B που δεν υπάρχει, όπως επιμένουν παράγοντες των Βρυξελλών που τονίζουν πως η συμφωνία που επετεύχθη στο τελευταίο Eurogroup «είναι η μοναδική λύση για την Ελλάδα και δεν υπάρχει εναλλακτικό σχέδιο». 

Σύμφωνα με την τελευταία 7σέλιδη ανάλυση της γαλλικής τράπεζας BNP Paribas, με τον τίτλο "Greece: Back to the future II" (Ελλάδα: Επιστροφή στο μέλλον ΙΙ), οι γερμανικές εκλογές αποτελούν ορόσημο για τη διαχείριση του ελληνικού χρέους. Οι Ευρωπαίοι σύντομα θα βρεθούν και πάλι στη δύσκολη θέση να αποφασίσουν για την Ελλάδα, αλλά καμία ριζική λύση δεν θα έλθει πριν τις γερμανικές εκλογές.
Μπορεί το πρόσφατο Eurogroup να ήρε συγκεκριμένους κινδύνους στην αγορά για την Ελλάδα, αλλά πολλά και σημαντικά ερωτήματα έχουν παραμείνει αναπάντητα. Τα ερωτήματα όμως αυτά είναι και αυτά που θα κρίνουν την αποτελεσματικότητα των μέτρων που ελήφθησαν, και ιδιαίτερα εκείνου της επαναγοράς του ελληνικού χρέους. Η "ελληνική" κυβέρνηση αναμένεται να παρουσιάσει μέσα στις επόμενες ημέρες το σχέδιο για την επαναγορά του χρέους που συμφωνήθηκε στο τελευταίο Eurogroup.
Οι αναλυτές της BNP Paribas αμφισβητούν ότι οι στόχοι που έθεσε το Eurogroup μπορούν να επιτευχθούν. Σύμφωνα με τις δικές τους εκτιμήσεις, το χρέος θα αγγίξει το 189% του ΑΕΠ το 2013 και θα κορυφώσει στο 193% το 2014. Για το 2020, η BNP Paribas προβλέπει το χρέος στο 150% του ΑΕΠ.
Η συμφωνία της Τρίτης “δεν θα είναι το τέλος της ιστορίας”, λέει η BNP, προβλέποντας ότι κάποια στιγμή θα χρειαστεί και η μείωση του χρέους του Επίσημου τομέα. Η απόφαση για την εκταμίευση της δόσης των 43,7 δισ. ευρώ και τη βιωσιμότητα του χρέους εξασφαλίζει την παραμονή της Ελλάδας στο ευρώ και παρέχει τον απαραίτητο χρόνο για την υλοποίηση των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων, υπογραμμίζει η Eurobank, τονίζοντας ωστόσο ότι από τη δόση των 34,4 δισ. (δόση Δεκεμβρίου) θα περισσέψουν μόλις 1,9 δισ. για τις ληξιπρόθεσμες οφειλές του δημοσίου. Το συγκεκριμένο ποσό απέχει σημαντικά από τη δαπάνη για εξόφληση ληξιπρόθεσμων οφειλών μέχρι το τέλος του 2012 (3,5 δισ. ευρώ) που είχε προβλεφθεί στον Προϋπολογισμό του 2013.

 

(ΠΗΓΕΣ: 

http://www.protothema.gr/ 

http://www.bankingnews.gr/)