Καθόλου ευνοϊκή δεν θεωρεί τη συμφωνία ανταλλαγής των ελληνικών ομολόγων έτσι όπως εξελίσσεται, ο αναλυτής Peter Tchir της TF Market Advisors, επισημαίνοντας ότι η εμμονή της Γερμανίας να επιβάλλει την «ίδια φορολογική φεουδαρχία» απειλεί να καταστήσει το PSI ανούσιο.
Η ανταλλαγή του ελληνικού χρέους είναι στην πραγματικότητα ένα βήμα προς την ελληνική χρεοκοπία (χάρη στην ενεργοποίηση της ρήτρας συλλογικής δράσης - CACs). Είναι επίσης ένα μεγάλο βήμα προς την αποικιοκρατία της Γερμανίας, καθώς οι όροι διάσωσης περιλαμβάνουν έναν «άνευ προηγουμένου έλεγχο» στην Αθήνα, αναφέρει ο Peter Tchir. Από όποια σκοπιά και αν το δει κανείς, το PSI δεν είναι καλό για την Ελλάδα και θα μπορούσε να έχει σημαντικές αρνητικές συνέπειες για την υπόλοιπη ευρωπαϊκή αγορά ομολόγων.
Ο Tchir θεωρεί ότι το κλειδί για την Ελλάδα είναι να διασφαλιστεί ότι θα έχει την απαιτούμενη χρηματοδότηση ακόμη και μετά από μια χρεοκοπία. Στο σημείο αυτό η ΕΚΤ θα μπορούσε να είναι πολύ χρήσιμη για να αντιμετωπίσει η Ελλάδα τα προβλήματα ρευστότητας που θα προκύψουν. Μάλιστα, η ΕΚΤ θα μπορούσε να αναλάβει πολύ σημαντικό ρόλο στην επιτυχία του προγράμματος PSI. Η ανταλλαγή φαίνεται να είναι πολύ ευνοϊκή για την ΕΚΤ, αφού εάν δεχτεί απλά να μην πάρει το σύνολο του κέρδους από τα ελληνικά ομόλογα, θα δώσει την εντύπωση ότι διαχωρίζει το ρόλο της από τον υπόλοιπο «ιδιωτικό τομέα». Εάν δεν συνέβαινε αυτό ίσως ενθάρρυνε περισσότερο τους ιδιώτες να συμμετάσχουν στο PSI.
Ωστόσο, η συμφωνία που εξασφάλισαν οι Ευρωπαίοι για την ΕΚΤ στα ελληνικά ομόλογα θα μπορούσε να υπονομεύσει την παρέμβασή της σε άλλες αγορές ομολόγων, αυξάνοντας τους φόβους μεταξύ των ιδιωτών ομολογιούχων ότι η ίδια θα έχει προνομιακή μεταχείριση σε κάθε μελλοντικό πρόγραμμα διάσωσης. Θα μπορούσε επίσης να προκαλέσει τη νομική δράση από τους ομολογιούχους της Ελλάδας εναντίον αυτής της μεταχείρισης της ΕΚΤ.
Σύμφωνα με τον Peter Tchir, φαίνεται πως τίποτα δεν έχει αλλάξει προς το θετικό από την άποψη της βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους μετά την ολοκλήρωση του PSI, με αποτέλεσμα να αυξάνονται οι πιθανότητες να δούμε κι άλλα ομόλογα των ευρωπαϊκών κυβερνήσεων να πωλούνται μαζικά. Παράλληλα, οι όροι στήριξης της Ελλάδας είναι τόσο σκληροί που είναι απίθανο να είναι αποτελεσματικοί στην αναδιάρθρωση της ελληνικής οικονομίας. Ακόμη και αν η συμφωνία ολοκληρωθεί μέχρι τη Δευτέρα, θα εξακολουθεί να υφίσταται το πρόβλημα, με τη συνέχεια να είναι αβέβαιη.
Ο Tchir θεωρεί ότι το κλειδί για την Ελλάδα είναι να διασφαλιστεί ότι θα έχει την απαιτούμενη χρηματοδότηση ακόμη και μετά από μια χρεοκοπία. Στο σημείο αυτό η ΕΚΤ θα μπορούσε να είναι πολύ χρήσιμη για να αντιμετωπίσει η Ελλάδα τα προβλήματα ρευστότητας που θα προκύψουν. Μάλιστα, η ΕΚΤ θα μπορούσε να αναλάβει πολύ σημαντικό ρόλο στην επιτυχία του προγράμματος PSI. Η ανταλλαγή φαίνεται να είναι πολύ ευνοϊκή για την ΕΚΤ, αφού εάν δεχτεί απλά να μην πάρει το σύνολο του κέρδους από τα ελληνικά ομόλογα, θα δώσει την εντύπωση ότι διαχωρίζει το ρόλο της από τον υπόλοιπο «ιδιωτικό τομέα». Εάν δεν συνέβαινε αυτό ίσως ενθάρρυνε περισσότερο τους ιδιώτες να συμμετάσχουν στο PSI.
Ωστόσο, η συμφωνία που εξασφάλισαν οι Ευρωπαίοι για την ΕΚΤ στα ελληνικά ομόλογα θα μπορούσε να υπονομεύσει την παρέμβασή της σε άλλες αγορές ομολόγων, αυξάνοντας τους φόβους μεταξύ των ιδιωτών ομολογιούχων ότι η ίδια θα έχει προνομιακή μεταχείριση σε κάθε μελλοντικό πρόγραμμα διάσωσης. Θα μπορούσε επίσης να προκαλέσει τη νομική δράση από τους ομολογιούχους της Ελλάδας εναντίον αυτής της μεταχείρισης της ΕΚΤ.
Σύμφωνα με τον Peter Tchir, φαίνεται πως τίποτα δεν έχει αλλάξει προς το θετικό από την άποψη της βιωσιμότητας του ελληνικού χρέους μετά την ολοκλήρωση του PSI, με αποτέλεσμα να αυξάνονται οι πιθανότητες να δούμε κι άλλα ομόλογα των ευρωπαϊκών κυβερνήσεων να πωλούνται μαζικά. Παράλληλα, οι όροι στήριξης της Ελλάδας είναι τόσο σκληροί που είναι απίθανο να είναι αποτελεσματικοί στην αναδιάρθρωση της ελληνικής οικονομίας. Ακόμη και αν η συμφωνία ολοκληρωθεί μέχρι τη Δευτέρα, θα εξακολουθεί να υφίσταται το πρόβλημα, με τη συνέχεια να είναι αβέβαιη.
(ΠΗΓΗ: http://www.bankingnews.gr/)
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου